De volta ao jogo: A história de sucesso, dramas e viradas do BTG Pactual

by Ariane Abdallah

Ambição, conquistas, tombos e guinadas — tudo em alta voltagem. Conheça a trajetória do BTG Pactual, o maior banco de investimentos da América Latina.

Por trás do BTG Pactual há muitas histó a primeira começa no Rio de Janeiro, nos anos 1980, quando um banqueiro self-made, um trader fora da curva e um economista com credenciais acadêmicas fundam uma distribuidora de valores mobiliários que viria a se destacar por apostas precisas e retenção de talentos.
Entre fusões, brigas e negociações agressivas — e algo que parecia ser uma vocação especial para ganhar com as turbulências e crises do mercado e do Brasil, e não apenas sobreviver a elas —, o banco cruzou caminhos com o Goldman Sachs, foi parar nas mãos do suíço UBS e voltou ao controle brasileiro como BTG Pactual, protagonizando uma das maiores viradas da história empresarial do país, além de criar laços políticos que custaram caríssimo.
Com base em mais de uma centena de entrevistas e ampla pesquisa, Ariane Abdallah reconstitui a ascensão do banco e de seus protagonistas. Luiz Cezar Fernandes e André Esteves personificam duas gerações que chegaram ao topo do mercado financeiro e, entre glórias e quedas, sucesso e escândalos, enfrentaram o inferno — seja na falência ou na prisão. Uma narrativa intensa, repleta de poder, ego e ambição.

Genres: Business, Biography

596 pages, Kindle Edition

Published May 15, 2025

Reviews

[Eduardo MF · Rating 5 out of 5]

Esse livro podia ter o triplo de paginas e histórias. Sensacional

[Luciano · Rating 3 out of 5]

Um 2,5 arredondado para cima. Tem o benefício e o ônus do acesso à maioria dos personagens. O último quarto parece um press release do banco.

[Vitor · Rating 5 out of 5]

My dad gifted me this book as I was starting my internship at BTG this summer, and I found myself reading it on bus rides home after long days of work. The book was inspiring. It tells the story of people who didn't come from money and built something meaningful and disruptive. The story of talented, ambitious kids who found work they loved doing and a team they loved being around. In a way, it's the story of what I envision for my own career, and a reminder of the standards I should strive for.

One fundamental insight I took from the book is that it's all about the people, both internally and externally. You need the best team to do excellent work, and you need to connect to people around you to get clients and deals. BTG had both. Luiz Cesar Fernandes laid the foundation for the best team, recruiting the most talented employees and retaining them through the partnership mechanism. Andre Esteves was charming and charismatic, winning over clients and important deals.

The one criticism I have is that, in (what I assume was) an effort to include as many stories as possible, some anecdotes felt a little out of place. The book would be covering a major event in the history of the bank, then quickly switch to a seemingly unrelated story, and then back to the major event. The quick digression would break the narrative flow and leave me wondering why it was even there. However, this minor issue didn’t detract from the overall value of including so many rich details from the author’s research and interviews.

I would definitely enjoy chatting with the author about some decisions she made—like the one above—and her impressions about the main characters. Having interviewed so many people for this and other books, she probably has insights into the personalities of very successful people that no one else has. I would also like to hear her take on why her project succeeded when so many others who had tried to tell BTG's story failed.

[Leandro · Rating 4 out of 5]

O livro é praticamente uma enciclopédia sobre o mercado financeiro brasileiro, começando nos anos 60, quando Luís Cezar Fernandes iniciou sua carreira como office boy no Bradesco, até a ascensão de André Esteves como uma das pessoas mais ricas do país.

A escrita é leve e fluida, o que torna a leitura agradável, mesmo com a densidade do conteúdo. Certamente, foi um desafio condensar tantas informações em um único volume. No final, fiquei com a sensação de querer mais — o livro poderia trazer ainda mais histórias e detalhes.

[Dario Andrade · Rating 3 out of 5]

O livro conta a história do BTG Pactual, um dos grandes casos de sucesso empresarial brasileiro dos últimos 50 anos.
A história da empresa sem dúvida é das mais instigantes. Os quatro fundadores se retiraram, por razões variadas, da sociedade há muito tempo, mas mesmo assim, a empresa foi capaz de sobreviver. Essa resiliência parece ter nascido, talvez até acidentalmente, da capacidade de a empresa recrutar gente inteligente e ambiciosa, o famoso sujeito faminto que corre atrás do prato de comida como se fosse a última coisa do mundo.
Os fundadores são pessoas conhecidas e bem-sucedidas no mercado financeiros e muito de suas vidas é amplamente conhecida. Porém, surpreendeu-me saber o caso do Paulo Guedes. Segundo um ex-sócio não identificado, após sair do banco, ele teria destruído boa parte da riqueza acumulada.
Dos sucessores, o caso de maior destaque é André Esteves, que foi capaz de ocupar o espaço deixado pela geração de fundadores ainda nos anos 1990, graças ao sistema de partnership que premiava as pessoas que traziam mais resultados, que ascendiam e podiam comprar ou serem recompensados com parcelas da sociedade.
Além disso, a empresa gerou uma quantidade razoável de pessoas que acabaram se sentindo espaço, saíram e foram bem-sucedidas em outros cantos. Então, talvez até seja possível afirmar que exista uma ‘cultura empresarial BTG’.
Talvez o ponto fraco do livro tenha sido o de não esclarecer exatamente quem é o Esteves. Ele permanece como esse sujeito com uma inteligência fora da curva, com capacidade e vontade de trabalho alucinantes, a capacidade de se equilibrar em debates calorosos e uma ótima capacidade de construir sólidas relações sociais. Mas, fica o mistério. Quem é realmente esse cara, além de ser o sujeito que veio de uma família de classe média como tantas outras do Rio de Janeiro e se tornou um dos sujeitos mais ricos e influentes do Brasil?
O livro é mais uma longa descrição do processo de evolução da empresa. Há algumas boas histórias, mas que permanecem na superfície.
Uma boa leitura, que flui com facilidade, mas que talvez não ofereça muita informação mais profunda a respeito do que se passa na cabeça do Esteves e sua turma.
De qualquer modo, me interessa ler histórias sobre o mundo empresarial brasileiro. Acho, para concluir, que "O sonho grande" ainda é uma obra mais bem-sucedida nisso.

[Luciano Costa · Rating 5 out of 5]

This book is an amazing journalistic work, telling us the story behind one of the biggest Brazilian Banks, BTG Pactual, and his founders. A great opportunity to learn about legenday names in the Brazilian financial market such as Paulo Guedes, Andre Jakuski, Persio Arida and, obviously, Andre Esteves.
The book brings stories and details even about controversial moments of BTG and his partners, emphasizing its independent approach.
It is also amazing because BTG's history is a tale of meritocracy: Andre Esteves was a middle class guy who studied hard and worked even harder to become a sucessful and rich executive. He and his most sucessful partners were always doing more than the minimal, taking risk and restarting from scratch when it was needed. In order to achieve their gols and riches, they have done everything that the new generation doesn't want to do anymore.

[Lucas Leite · Rating 5 out of 5]

Livro muito interessante. Ao nos contar a história do Pactual (depois BTG, BTG Pactual, etc..), a autora nos repassa a própria a história da economia brasileira (em especial década de 80 em diante), em especial o desenvolvimento do sistema bancário brasileiro.
E se você prestar bastante atenção, algumas lições valiosas para o grande sucesso do grupo: "nunca aumente posição no que não está funcionando". Ah se todos nós conseguíssemos fazer isso...
Leitura fluida e rica, excelente conteúdo.

[Marcelo Muzzi · Rating 4 out of 5]

Bom livro. No seu melhor, lembra as crônicas da Consuelo Dieguez — certamente muito mais jornalístico e menos “vendido” do que “Na Raça” sobre a XP, por exemplo. O livro expõe bem as dinâmicas interpessoais, mas passa um pouco por alto sobre as soluções dadas aos problemas que são expostos. A impressão é que os detalhes financeiros da história servem apenas como base para o drama interpessoal.

[Lopo Santos · Rating 5 out of 5]

Uma excelente biografia dos bastidores da história de sucesso do maior banco da América Latina. Grande parte do livro aborda o sucesso de André Esteves, mas o verdadeiro idealizador do DNA do BTC Pactual é o GRANDE Luiz Cezar Fernandes, um grande ícone da inovação no mercado financeiro brasileiro.

[Rodrigo Pimentel · Rating 3 out of 5]

O livro é bom, mas chapa branca - conforme o esperado. Mas tras boas passagens. Vale a pena

[Cláudio Reis · Rating 4 out of 5]

uma boa "biografia" do BTG escrita na medida certa

[Bruno Fernandes · Rating 4 out of 5]

Bom relato sobre a história do BTG Pactual.

[Guilherme Gabriel · Rating 5 out of 5]

Mto bom livro, passa por diversos anos e períodos da economia brasileira mostrando toda a trajetória da empresa . Entrega bastante sua proposta, leitura fácil e completa

[Isabella · Rating 5 out of 5]

Muito bom!
Aquele livro que todo mundo deveria ler.

[Caca Barros · Rating 4 out of 5]

Muito bom e mesmo sendo um livro com muitas informações, de certa forma te mantém interessado. Adorei is fun facts envolvidos aos personagens.